中信建投研报称，溴素动作卑鄙应用鄙俚的化工品，具备极强的资源属性，主要通过海水、地下卤水坐蓐取得，因此被以色列ICL、好意思国雅宝、德国朗盛占据寰宇60%以上的产量。而国内的主要溴产地莱州湾因长期开拓，卤水储量、浓度呈明显下跌态势，靠近繁忙风险，导致我国溴素产量执续下滑，2025年1—2月入口依赖度升至66%。需求端以PCB板、新动力车为代表的新兴范畴拉动溴素需务杀青7%以上的复合增速。2025年2月以来，我国溴素靠近行业低库存+国内环保影响+国外供给扰动多重身分影响一路向西2之泰西，价钱自底部徐徐上行，行业筹划公司迎来重估。

　　全文如下

　　中信建投 | 溴素：国外供给扰动，良善价钱上行

　　溴素动作卑鄙应用鄙俚的化工品，具备极强的资源属性，主要通过海水、地下卤水坐蓐取得，因此被以色列ICL、好意思国雅宝、德国朗盛占据寰宇60%以上的产量。而国内的主要溴产地莱州湾因长期开拓，卤水储量、浓度呈明显下跌态势，靠近繁忙风险，导致我国溴素产量执续下滑，2025年1-2月入口依赖度升至66%。需求端以PCB板、新动力车为代表的新兴范畴拉动溴素需务杀青7%以上的复合增速。25年2月以来，我国溴素靠近行业低库存+国内环保影响+国外供给扰动多重身分影响，价钱自底部徐徐上行，行业筹划公司迎来重估。

　　2025年3月25日，笔据百川盈孚，溴素国内价钱升至28000元/吨，比较昨日上升3000元/吨。

　　溴素：鄙俚应用于溴系阻燃剂中，卑鄙电子电气需求执续增长。

色之阁

　　溴素是常温下的惟一呈液态的非金属单质，被列为第二类易制毒化学品管控，在坐蓐运载中具备一定的危境性。其领有宽绰的卑鄙应用，现在60%用于溴系阻燃剂，其他还用于医药农药中间体、卤化橡胶、石油开拓、水措置剂等范畴。连年来中国溴的表不雅消耗量呈现增长态势，尤其是2015年以来，我国溴及化合物的表不雅消耗量从15.9万吨增至2023年的27.5万吨，复合增长率7.1%，2024年我国溴素表不雅消耗量增速进一步升至13.3%。从卑鄙需求来看，第一大应用溴系阻燃剂又分为电子电气、家电、电器确立等应用范畴，其中以PCB板、新动力车、5G基站为代表的新兴范畴拉动需求快速增长。

　　供给端：国内坐蓐受限，入口依存度高。

　　寰宇溴素产能约80万吨/年，其中前三大企业以色列化工集团（ICL）、好意思国雅宝、德国朗盛悉数产量占寰宇60%以上。我国溴资源主要散播在山东的莱州湾、渤海湾地区，其中莱州湾因长期开拓，地下卤水储量和浓度呈明显下跌趋势，靠近繁忙风险，连年来我国溴素产量呈下滑态势，其中2011年我国溴素产量达到顶峰的15.7万吨，而后执续下滑至2024年的5.8万吨笔据百川盈孚，我国溴素入口依赖度从2021年的47%升至2024年的57%，2025年1-2月进一步升至66%，其中溴素入口的47%来自于以色列。

　　价钱端：价钱底部回暖，良善国外供给变化。2025年2月以来，跟着需求渐渐参预旺季，以及国里面分地区的环保影响，溴素市集价钱慈悲上扬，并于近日启动加快上行，笔据百川资讯，现在入口溴素仍未得到补充，需求补货积极，但国内溴素企业库存偏少，出货延伸。以色列动作中国溴素入口第一大国，其供应端扰动将对国际及国内溴素价钱产生较大影响。

　　溴素：电子需求雄厚增长，国外供给波动带来价钱重估

　　溴素产业链：主要由海水、卤水索取，卑鄙主要应用于溴系阻燃剂。溴素是常温下的惟一呈液态的非金属单质，化学式为〖Br〗_2，有刺激性气息，被列为第二类易制毒化学品管控，在坐蓐运载中具备一定的危境性。溴素主要来自于卤水/海水、硫磺、液氯，经过空气吹出法（现在主流）、提纯、净化等工序坐蓐；溴素领有宽绰的卑鄙应用，现在主要应用于溴系阻燃剂，此外溴素领有不下50种化学物，鄙俚应用于医药农药中间体、卤化橡胶、石油开拓、水措置剂等范畴。

　　需求端：电子电气需求执续增长。连年来中国溴的表不雅消耗量呈现增长态势，尤其是2015年以来，我国溴及化合物的表不雅消耗量从15.9万吨增至2023年的27.5万吨，复合增长率7.1%。由于氢溴酸、溴化钠、溴化钾不错坐蓐溴素，若仅看溴素的需求，2023年我国溴素表不雅消耗量11.9万吨，2024年同比增长13.3%至13.5万吨。从需求范畴上看，溴的卑鄙60%用于溴系阻燃剂，而在溴系阻燃剂中，前三大应用范畴永诀为电子电气、家用电器、电气确立，永诀占42%、22%、16%。其中在PCB板、新动力车、5G基站等范畴，溴系阻燃剂需求仍保执较快增长。

　　供给端：国内坐蓐受限，入口依存度高。寰宇溴素产能约80万吨/年，其中以色列化工集团（ICL）、好意思国雅宝、德国朗盛是前三大坐蓐企业，悉数产量占寰宇60%以上。我国溴资源主要散播在山东的莱州湾、渤海湾地区，该地区产量占到国内8成以上，其中莱州湾因长期开拓，地下卤水储量和浓度呈明显下跌趋势，靠近繁忙风险，连年来我国溴素产量呈下滑态势，其中2011年我国溴素产量达到顶峰的15.7万吨，而后执续下滑至2024年的5.8万吨，府上清楚2022年以来我国溴素产量增长，主如果通过入口溴化钠坐蓐溴素（2023年通过入口原料坐蓐6.3万吨），实质原土产量未见增长。笔据百川盈孚，我国溴素入口依赖度从2021年的47%升至2024年的57%，2025年1-2月进一步升至66%，其中溴素入口的47%来自于以色列。

　　价钱端：价钱底部回暖，良善国外供给变化。2025年2月以来，跟着需求渐渐参预旺季，以及国里面分地区的环保影响，溴素市集价钱慈悲上扬，并于近日启动加快上行，笔据百川资讯，现在入口溴素仍未得到补充，需求补货积极，但国内溴素企业库存偏少，出货延伸。以色列动作中国溴素入口第一大国，其供应端扰动将对国际及国内溴素价钱产生较大影响。

　　1、 国外供给波动的风险：国外以色列ICL公司的供给扰动及归附存在一定不笃定性，如果ICL复产提前，大致雅宝、印度等国外供给方加大供应，可能对市集供需带来较大扰动。

　　2、 卑鄙需求不足预期的风险：溴素的卑鄙主如果溴系阻燃剂、医药中间体等，尽管现在价钱传导较为顺畅，但如果后续加价经由中卑鄙对价钱的接纳度不足预期，可能对价钱有较大影响。

　　3、 原材料波动的风险：卤水、硫磺动作溴素的主要原材料，硫磺价钱自24年以来执续上升一路向西2之泰西，如果后续进一步上升，可能对溴素厂商的坐蓐老本形成一定影响。